La Junta de Gobierno del Banco de México decidió incrementar en 75 puntos base el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día a un nivel de 9.25%, con efectos a partir del 30 de septiembre de 2022.

Indicadores oportunos sugieren que la actividad económica mundial ha continuado desacelerándose en
el tercer trimestre. La inflación global siguió aumentando en un entorno donde persisten desbalances
entre demanda y oferta en diversos mercados y precios aún elevados de alimentos y energéticos. Esto
continúa generando expectativas de un apretamiento monetario acelerado a nivel global y de tasas de
referencia en niveles altos por un periodo prolongado. Las condiciones financieras se mantuvieron
apretadas y el dólar continuó fortaleciéndose. En su decisión más reciente, la Reserva Federal de
Estados Unidos aumentó el rango objetivo para la tasa de fondos federales en 75 puntos base por
tercera vez consecutiva y anticipó futuros incrementos. La creación de empleos en ese país se mantuvo
robusta y, si bien la inflación en dicha economía siguió disminuyendo de manera moderada, aún se
mantiene elevada. A su vez, un amplio número de otros bancos centrales continuaron incrementando
sus tasas de referencia, algunos en mayor magnitud a lo previsto. Entre los riesgos globales destacan
los asociados a la pandemia, la prolongación de las presiones inflacionarias, el agravamiento de las
tensiones geopolíticas y mayores ajustes a las condiciones económicas, monetarias y financieras.

En los mercados financieros nacionales, el tipo de cambio mantuvo un comportamiento estable, mientras
que las tasas de interés de bonos gubernamentales aumentaron a lo largo de toda la curva de
rendimientos. Se prevé que el ritmo de crecimiento de la actividad económica en el tercer trimestre de
2022 se desacelere respecto del crecimiento observado en la primera mitad del año, si bien se anticipa
que las condiciones de holgura sigan disminuyendo. Se mantiene un entorno incierto, con un balance
de riesgos para la actividad económica sesgado a la baja.

Las presiones inflacionarias acumuladas derivadas de la pandemia y del conflicto bélico continúan
afectando a las inflaciones general y subyacente, que en la primera quincena de septiembre registraron
tasas anuales de 8.76% y 8.27% respectivamente, manteniéndose en niveles no observados en dos
décadas. Las expectativas correspondientes para 2022 y 2023 volvieron a incrementarse. Las de
mediano plazo exhibieron en el margen cierto ajuste al alza y las de largo plazo se mantuvieron estables,
si bien por arriba de la meta.

Ante choques inflacionarios de una magnitud mayor a la anticipada y la perspectiva de que sus efectos
tomen más tiempo en desvanecerse, los pronósticos para la inflación general y para la subyacente se
revisaron al alza para todo el horizonte de pronóstico. En este entorno más complejo, se anticipa que la
inflación converja a la meta de 3% en el tercer trimestre de 2024 (ver cuadro). Estas previsiones están
sujetas a riesgos. Al alza: i) persistencia de la inflación subyacente en niveles elevados; ii) presiones
inflacionarias externas derivadas de la pandemia; iii) mayores presiones en los precios agropecuarios y
energéticos por el conflicto geopolítico; iv) depreciación cambiaria; y v) presiones de costos. A la baja:
i) una desaceleración de la actividad económica mundial mayor a la anticipada; ii) una disminución en la intensidad del conflicto bélico; iii) un mejor funcionamiento de las cadenas de suministro; iv) un efecto mayor al esperado de la brecha negativa del producto; y v) un efecto mayor al esperado del Paquete Contra la Inflación y la Carestía. El balance de riesgos respecto de la trayectoria prevista para la inflación en el horizonte de pronóstico continúa con un considerable sesgo al alza.

La Junta de Gobierno evaluó la magnitud y diversidad de los choques que han afectado a la inflación y
sus determinantes, así como la evolución de las expectativas de mediano y largo plazos y el proceso de
formación de precios. Consideró también los mayores retos para la conducción de la política monetaria
ante el apretamiento de las condiciones financieras globales, el entorno de acentuada incertidumbre, las
presiones inflacionarias acumuladas de la pandemia y del conflicto geopolítico, y la posibilidad de
mayores afectaciones a la inflación. Con base en ello, y con la presencia de todos sus miembros, decidió
por unanimidad incrementar en 75 puntos base el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día
a un nivel de 9.25%. Con esta acción, la postura de política monetaria se ajusta a la trayectoria que se
requiere para que la inflación converja a su meta de 3% dentro del horizonte de pronóstico.

La Junta de Gobierno vigilará estrechamente las presiones inflacionarias, así como todos los factores
que inciden en la trayectoria prevista para la inflación y en sus expectativas. Ello, con el objetivo de
determinar una tasa de referencia congruente en todo momento, tanto con la convergencia ordenada y
sostenida de la inflación general a la meta de 3% en el plazo en el que opera la política monetaria como
con un ajuste adecuado de la economía y de los mercados financieros. La Junta de Gobierno valorará
la magnitud de los ajustes al alza en la tasa de referencia de sus próximas reuniones de acuerdo con
las circunstancias prevalecientes.